2月18日消息，備受市場關注的IPO專項審核已經(jīng)開展了一個月，共有16家企業(yè)撤消上市申請，待發(fā)企業(yè)3月底交上自查報告后，證監(jiān)會將組織15個小組奔赴全國進行督查，據(jù)財新《新世紀周刊》報道，監(jiān)管層為此次全國督查計劃了3000萬元預算。
IPO自查成效：核查滿月
撤退企業(yè)數(shù)超新申報數(shù)
據(jù)證券時報報道，首發(fā)募股(IPO)核查令發(fā)布一個月后，主動從排隊候審中撤退的企業(yè)數(shù)與IPO新申報企業(yè)數(shù)之比變?yōu)?9比29，撤退企業(yè)數(shù)超過新近申報企業(yè)數(shù)不少。
企業(yè)撤退還會繼續(xù)
根據(jù)證監(jiān)會最新公布的“首次公開發(fā)行股票審核工作流程及申報企業(yè)情況”顯示，截至今年2月7日，滬深主板共有在審企業(yè)540家，其中處于中止狀態(tài)的企業(yè)數(shù)為3家，已過會待發(fā)的企業(yè)數(shù)為41家。創(chuàng)業(yè)板共有在審企業(yè)332家，其中處于中止狀態(tài)的14家，已過會待發(fā)的企業(yè)數(shù)為48家。
與核查令正式發(fā)布之前的1月3日相比，深市中小板在審企業(yè)數(shù)新增14家，滬市主板在審企業(yè)數(shù)新增9家，創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)數(shù)新增6家，兩市合計新增排隊候審企業(yè)數(shù)29家。
由于有的申報企業(yè)經(jīng)營規(guī)模較大，下屬會計主體較多，需自查事項較多，且會計師事務所正值旺季，人手緊張，難以在3月31日前提交自查報告，證監(jiān)會表示，如果確實出現(xiàn)在3月31日前無法提交自查報告的情況，發(fā)行人和保薦機構可提出中止審查申請。
自查之后：監(jiān)管層將耗資3000萬元
組織15個專項督察小組現(xiàn)場檢查
據(jù)財新《新世紀周刊》報道，企業(yè)在2012年3月底完成自查之后，證監(jiān)會將組織15個小組奔赴全國進行督查。“為了此次IPO企業(yè)財務專項檢查，證監(jiān)會成立了15個小組，每個組大約200萬元預算，一共計劃了3000萬元預算。”一位投行總經(jīng)理透露。
中國證監(jiān)會的公開數(shù)據(jù)顯示，證監(jiān)會2011年度“三公”經(jīng)費(公務接待、因公出國、公務用車)約為3200萬元左右。此次IPO打假，監(jiān)管當局可謂投入了重金。
IPO何時開閘
近期市場十分關注IPO何時重新開閘，有機構認為，節(jié)后IPO將重啟，也有分析師認為，一季度不會發(fā)行新股，而據(jù)證監(jiān)會發(fā)行部人士透露：“估計自查期間能有二三百家企業(yè)因業(yè)績下滑主動撤回申請。預審員審核企業(yè)幾個月了，比較熟悉情況，是心里有數(shù)的，誰下滑了基本都知道，但還是有少數(shù)企業(yè)死扛著不撤回申請，那么4月再去檢查，再篩一批。先打假，后開閘，到五六月份，時機差不多?！?/p>
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IPO或上半年重啟 財務審查降風險
休市9天的A股，今(18)日起開市。去年最后兩個月的“龍尾翹起”，令市場對蛇年股市有了更多期許。
號稱史上最嚴厲的IPO核查已棋至中盤，IPO何時重啟成為當下關注的焦點。
“暫停IPO，管理層意在完善新股發(fā)行制度，但IPO不會一直暫停?！?7日，經(jīng)濟導報記者采訪多名業(yè)內人士后發(fā)現(xiàn)，作為資本市場的一個必須環(huán)節(jié)，重啟IPO已是共識。業(yè)內普遍認為，證監(jiān)會上半年重啟IPO的可能性較大，但3月前重啟的可能性不大。
“由于證監(jiān)會對IPO企業(yè)的篩選，加之市場資金比較寬松和經(jīng)濟基本面漸入佳境，重啟IPO不會對A股市場造成較大沖擊?！睂τ贗PO重啟后的前景，開源證券高級策略分析師楊海相對樂觀。在他看來，IPO重啟，不會改變基于經(jīng)濟復蘇的股市向好的大趨勢。
重啟IPO已成共識
回顧龍年股市，整個年度行情“跌跌不休”，IPO擴容卻熱鬧上演。而自去年10月下旬浙江世寶()(002703)新股發(fā)行以來，IPO便悄然暫停。
此舉，也被認為是“龍尾”股市重拾信心的一劑強心針。
市場表現(xiàn)也顯示，虧怕了的中國股市，一談及IPO便色變。就在上月，市場傳出A股IPO即將開閘的消息，造成大盤劇烈震蕩，一度下挫逾30點。其后，證監(jiān)會火速辟謠，強調IPO財務大檢查將持續(xù)到3月底。
“此舉意味著在3月底之前不會重啟IPO?！眹鴥茸畲蟮拿駹IPE機構昆吾九鼎的一名投資經(jīng)理表示，3月將召開全國“兩會”，也增大了IPO繼續(xù)暫停的可能。
據(jù)了解，證監(jiān)會此次財務專項核查分為自查、復核和抽查三個部分，將耗時5個月以上。4月至5月為復核階段，由證監(jiān)會審核部門對每家在審企業(yè)的自查報告進行全面復核；隨后，證監(jiān)會進行現(xiàn)場檢查形式的重點抽查。
“不過，如果二級市場持續(xù)回暖，也不排除管理層會先對那些已過會企業(yè)開放IPO閘門，IPO重啟的時間窗口也可能會提前一些?！睏詈ＵJ為，4月份IPO存在重啟的可能。
“無論是”兩會“后還是6月份以后重啟，都有其合理的理由?！睂τ贗PO重啟時間，齊魯證券分析師劉保民顯得較為謹慎。
財務審查紓緩重啟影響
業(yè)內人士對于重啟IPO后的股市表現(xiàn)，相對樂觀。
業(yè)內的底氣正是來自證監(jiān)會對IPO排隊企業(yè)的審查和疏導。
“證監(jiān)會此次財務專項核查主要是為了清除會計作假和劣質企業(yè)，目前已經(jīng)打掉了不少企業(yè)，還有一部分被分流到了其他地方，剩下的IPO企業(yè)應該說資質相對較好?！睏詈ＵJ為，目前二級市場持續(xù)回暖，令股市信心有所提高。
劉保民也認為，由于證監(jiān)會對IPO門檻把關更加嚴格，股民投資也越來越理性化，A股市場會更加穩(wěn)定。
證監(jiān)會統(tǒng)計資料顯示，截至目前“終止審查”的排隊企業(yè)增至16家。這一數(shù)據(jù)，接近去年全年終止審查企業(yè)總數(shù)67家的1/4.
同時，處于“中止審查”狀態(tài)的公司也不在少數(shù)，目前達到17家。
“隨著年報業(yè)績的出爐，不少擬上市企業(yè)在經(jīng)歷去年經(jīng)濟不景氣之后，業(yè)績難免下滑，很多已經(jīng)不符合上市條件?！钡虑跁嫀熓聞账饲暗囊环菅袌箢A計，800多家排隊企業(yè)中，至少有1/4會主動選擇退出，撤回上市申請，這將大大緩解市場的擔憂。
“管理層嚴格擠”水分“以及其他市場的分流，IPO”堰塞湖“會得以合理疏導?！钡虑谡J為，IPO會重啟，但帶給市場的壓力，并沒有想象中那么大。
提防畸形炒新
IPO重啟已是共識。相比之下，市場更關心如何邁出重啟的第一步。
作為IPO暫停前最后一只上市股票，浙江世寶在A股的IPO創(chuàng)下了多項紀錄：網(wǎng)下認購倍數(shù)達714倍，創(chuàng)A股歷史之最；網(wǎng)上申購超額認購倍數(shù)高達742倍，中簽率僅為0.135%，創(chuàng)下近3年新低；開盤漲幅即達到505.43%，創(chuàng)下2007年以來新股上市當日漲幅新高。
“整個2012年11月證監(jiān)會重啟ipo，A股市場只有一只新股上市，這也是資金爆炒該股的原因?！睏詈１硎?。
但暴漲后的暴跌也令許多投資者叫苦不迭。新股的長時間停發(fā)導致了炒新需求的畸形發(fā)展，這成為滬深股市的新課題：一旦市場再度開閘，如何避免過度炒作？
據(jù)了解，與去年上市后大漲大跌的洛陽鉬業(yè)()(603993)一樣，浙江世寶的發(fā)行價格和發(fā)行股份數(shù)量也受到了監(jiān)管部門的窗口指導，此舉受到業(yè)內詬病。
“監(jiān)管部門的初衷是好的，但不具有可行性?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新表示，對新股發(fā)行價格進行窗口指導，由此引發(fā)二級市場的爆炒，與新股發(fā)行改革的市場化方向相悖。
董登新認為，在新股發(fā)行上，應當堅持市場化原則，不應進行過多行政干預。(經(jīng)濟導報)
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對再融資也該像IPO那樣嚴格核查
節(jié)前，某大型上市公司在香港配售，新發(fā)行規(guī)模相當于原H股總股本的17%，在價格上有近10%的折讓。此舉引發(fā)該公司股價大幅調整，甚至波及整個港股市場，當天港股因此出現(xiàn)了三個月以來的最大跌幅。雖然這其中有股市本身也需要調整的原因，但某公司配售新股的利空因素，還是起到了推波助瀾的作用。香港是國際金融中心，香港股市是全球資金配置的市場，在正常情況下應該不缺乏流動性，但此刻的表現(xiàn)還是說明，擴容對于任何一個市場來說，都是有不小壓力的。
聯(lián)想到滬深A股市場，自去年10月以來，新股發(fā)行基本停止了。有關部門的說法是要求各申報募股材料的企業(yè)，嚴格核查相關數(shù)據(jù)，以確保信息披露的完整與準確。由于此項工作要延續(xù)到今年3月，因此一般估計一季度不會有新股發(fā)行。時下A股的強勁上漲，應該說與新股擴容壓力暫時消除不無關系。不過，此刻不應該忽視的是，盡管新股沒有發(fā)行，但形形色色的再融資還是在積極推動之中。不斷有公司推出再融資計劃，也有的公司此前已有了再融資安排并且獲得了批準，只是因為行情不佳，股票市價與發(fā)行價倒掛而被擱置了起來，而現(xiàn)在就在準備實施了。客觀而言，如果不加控制的話，再過一段時間，A股很可能會出現(xiàn)再融資高潮。
當然，上市公司再融資，充分發(fā)揮資本市場資金優(yōu)化配置的作用，本也無可厚非。但在實踐中人們也經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)，往往上市公司在獲得了巨額再融資以后，凈資產(chǎn)收益率反而下降了，業(yè)績非但沒有能增厚，反而被攤薄。因為公司再融資以后，規(guī)模是上去了，但業(yè)績并沒有同步跟上。另外，由于現(xiàn)在的再融資普遍采取定向增發(fā)的方式，發(fā)行對象是發(fā)行人選定的，而發(fā)行價則較市場價有一定折讓，這就難免引起沒有能參與增發(fā)的股東不滿，因為這樣一來其權益被稀釋了。所以，長期以來，以定向增發(fā)為主的再融資，在市場上并不怎么受歡迎，常常是某個公司一旦宣布要再融資，其股價就應聲而跌。很多人都還記得，2008年春節(jié)剛過，一個大型保險(專區(qū))公司宣布千億規(guī)模的再融資，結果當天股市暴跌。當然，現(xiàn)在股市表現(xiàn)不錯，即便有公司準備要再融資，也未必一定會對大盤產(chǎn)生太大的負面沖擊。只是，有某公司宣布在香港配售股票后市場大跌的先例在，人們對于上市公司再融資恐怕還是不能不有所警覺。
誠然，就像暫停發(fā)行新股只能是非常規(guī)現(xiàn)象一樣，在股市中也不可能沒有再融資。問題在于，如果不能確保實施再融資的公司提升業(yè)績，那么這樣的再融資是否有必要就成問題了。從法律層面來說，誰也不能做出提升公司業(yè)績的保證。那該怎么辦呢？就只有強化其信息披露，讓投資者在充分把握信息的基礎上來決定是否同意、是否參與的判斷。所以，對于那些準備再融資公司來說，不妨也像擬發(fā)行新股的企業(yè)一樣證監(jiān)會重啟ipo，同樣嚴格核查其財務等各種數(shù)據(jù)信息，同時還要明確，對于凡再融資后業(yè)績沒能達到原先預測水平并且也沒能給出合理解釋的公司及其保薦機構，應給予必要的處罰。這既是保護投資者利益的需要，也是推動市場健康發(fā)展、遏制圈錢行為的需要。
順便提一下，在滬深市場，上市公司再融資無論絕對量還是比例，都要遠遠高出海外市場。這在新股上市有限，股市規(guī)模還不太大時，還能為市場所認可，但在今天的市場規(guī)模和條件下，已越來越難以接受。去年銀行(專區(qū))股不振，一個原因就在于投資者厭惡其無休止的再融資，而如今銀行股的強勢崛起，不能不說與管理層同意其降低分紅率以充實凈資產(chǎn)和通過其他非股權融資形式籌集資金有關。看來，在現(xiàn)實條件下怎樣合理再融資，確實值得再深入仔細探討。而在當前，加強對再融資企業(yè)的嚴格核查，恐怕是最迫切的工作了。(申銀萬國)
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