市場人士直言，不應以市場化為由而否定暫停新股，市場化的代價不應該由股民買單
一晃7個月，搖搖欲墜的A股走過一個標準的“M”形之后，距離跌破年初的2132點的“藍籌底”只有一步之遙。不過A股今年以來已經(jīng)有114家公司上市，IPO募資依然風生水起，沒有任何緩解的態(tài)勢。近期，由于大盤持續(xù)下探，投資者對于“暫停IPO”的呼聲不斷，不少投資者在網(wǎng)上發(fā)起投票，雖然證監(jiān)會日前明確表示新股發(fā)行節(jié)奏與市場的漲跌并無必然聯(lián)系，但中國股市325點、998點、1664點歷史大底的形成，都是伴隨著IPO暫停，投資者對于暫停IPO呼聲的背后，隱藏的是對底部早日到來的深切渴望。
一邊是缺少賺錢效應、節(jié)節(jié)虧損的投資者，一邊是不停從股市抽血的IPO，二者的確會有情緒上的不平衡。對比走勢遠比A股強勁的美國股市，已經(jīng)在今年6月零IPO，神州租車因受目前資本市場“大市不佳”的影響而暫停在美國上市。復旦大學教授、金融與資本市場研究中心主任謝百三直言監(jiān)管層“供求常識都不管，應立即停發(fā)新股，好好反省政策”。廣州一名不愿具名的分析師表示，弱勢情況下，外圍市場能自動調(diào)解IPO的節(jié)奏，A股在非市場化的審批制度下，卻不停從市場中抽血。
上半年A股融資超2400億元
截至昨日，A股今年跌幅在2%左右，真是“辛辛苦苦大半年，一下回到新年前”，據(jù)鳳凰財經(jīng)的調(diào)查，上半年近八成投資者不賺錢，更有不少股民虧損傷痕累累。不少投資者通過營業(yè)部和網(wǎng)絡等渠道呼吁，暫緩甚至暫停新股發(fā)行，更有網(wǎng)站發(fā)出“千萬股民大簽名：強烈要求證監(jiān)會停發(fā)新股、停止IPO！”的帖子，得到很多網(wǎng)民的支持。
南都記者統(tǒng)計顯示，A股今年以來已經(jīng)有114家公司上市，其中每月約16家，共計融資811億元，如果加上增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債等融資，今年上半年A股共融資2414億元。
如果按月份來看，今年前7個月融資額度較高的月份股市走勢較好。在今年2月-5月中，IP O融資額均超過100億元，分別是173億元、166億元、128億元和172億元，而這幾個月正是處于上漲和下跌初期，當時既有證監(jiān)會主席大力倡導“藍籌投資”理念，又有“郭氏新政”的配合，而6月和7月隨著股指的大幅下跌，IP O募集資金分別有92億元和53億元(截至7月16日)，可以發(fā)現(xiàn)，股指的下跌一定程度上帶來了融資額度的下降。
已過會存量擬上市公司多達100家
雖然在之前的6月25日至29日、7月2日至6日以及7月9日至13日的三個交易周中，交易所平均每周只安排了三只新股進行申購，不少觀察人士認為這是監(jiān)管層有意放緩IPO。
不過，這種猜想在本周就被打破。
證監(jiān)會網(wǎng)站的信息顯示，僅在7月16日至20日的五個交易日里，包括科恒股份、麥迪電氣、天銀機電、開元儀器、和邦股份、美亞光電、聯(lián)創(chuàng)節(jié)能和太空板業(yè)在內(nèi)的8只新股將陸續(xù)發(fā)行。
根據(jù)證監(jiān)會最新公布的首次公開發(fā)行(IP O )在審企業(yè)名單，截至7月12日，IP O預備企業(yè)數(shù)量再度創(chuàng)下新的歷史紀錄，增至747家。
此外，自2011年至今，包括中國郵政速遞物流股份有限公司以及陜西煤業(yè)股份有限公司等超級大盤股在內(nèi)，現(xiàn)已過會但尚未正式發(fā)行的存量擬上市公司仍多達100家。
有統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明ipo?暫停，今年以來，A股市場新股發(fā)行的數(shù)量達到110只，也就是說，平均1 .15個交易日就有一只新股發(fā)行，平均每交易周有4 .07只新股發(fā)行。
赴港、赴美上市紛紛暫停
不過，對于投資者的質(zhì)疑，日前，證監(jiān)會投資者保護局發(fā)表文章進行回應。在談到投資者要求停發(fā)新股時，證監(jiān)會投保局除了繼續(xù)宣揚發(fā)行體制改革的市場化方向之外，還表示，停發(fā)新股并不能對市場環(huán)境有實質(zhì)性改善。
不過，歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，1994年7月到2009年6月底，新股發(fā)行曾7次暫停。A股325點、998點、1664點歷史大底的形成，都是伴隨著IPO暫停的。
值得注意的是，有多例擬登陸外圍市場因市況不佳而推遲IP O，近期某個準備在港股上市的內(nèi)地公司因市況不佳而擱置了香港IP O計劃，昨日神州租車突然宣布暫停在美國市場的IP O。至于最后一刻放棄的原因，是公司方面認為受目前資本市場“大市不佳”的影響，其價值未能得到合理體現(xiàn)，決定暫停本次IPO發(fā)行。自5月18日互聯(lián)網(wǎng)新貴F acebook登陸納斯達克一直到6月底，美國股市已經(jīng)5周沒有一家企業(yè)成功IP O，今年6月也成為美國或?qū)⒂瓉斫?0年來首個零IPO的六月。
“跌破2000點或許會?！?/p>
對此，萬聯(lián)證券研究所副所長王大剛昨日接受南方都市報記者采訪時表示，既然證監(jiān)會已經(jīng)表態(tài)，說明IPO還沒到停的時候，監(jiān)管層的態(tài)度是“股市本身就是融資功能”。當然，也不排除，股市跌到一定程度，例如跌破2000點，也會出現(xiàn)IP O暫停的情況。
雖然有歷史數(shù)據(jù)表明暫停IP O與股市大底有一定關聯(lián)，但彼時和現(xiàn)在的背景不同，不能同日而語。
另外，目前證監(jiān)會進行的改革是市場化的改革，如果用行政措施暫停IP O，就會替代法律的職能，有悖于市場化。
目前投資者呼吁“暫停IP O”更多是情緒化的反應，不過，王大剛也坦承，目前市場化也存在發(fā)行市盈率高、法律體系還未健全等不足。
市場化不應讓股民買單
不過，對于證監(jiān)會的解釋，也有不少反對意見。
大成基金公開的報告中認為，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳以及年內(nèi)最大IP O啟動是市場大跌的主因。中信重工將于6月27日招股，擬公開發(fā)行不超過6 .85億股，募資41億元，為今年以來A股最大IP O。這只大盤股登陸市場也引發(fā)了投資者對IP O加速、資金面進一步趨緊的擔憂。
廣州一名不愿透露姓名的分析師向南都記者直言：“供求關系>價值關系，這是常識問題。一個國家哪里有純市場化的東西，連西方也承認要配合行政化嘛；另外市場化的代價，憑什么讓股民買單？”
復旦大學教授、金融與資本市場研究中心主任謝百三更是直言：“一周發(fā)8只新股，還說少發(fā)不發(fā)與漲跌無關。供求常識都不管，簡直是信口雌黃。應立即停發(fā)新股，好好反省政策?！?/p>
“所謂發(fā)行體制改革的市場化方向，就目前的A股市場來說不過只是一種偽市場化而已?！敝毩⒇斀?jīng)評論員皮海洲的批評更為尖銳：目前A股市場并不具備市場化的土壤，不僅沒有市場化的股市制度體系，更沒有與之對應的法律體系，不僅投資者不成熟，就是管理層、上市公司以及中介機構都是不成熟的。所謂市場化無非就是監(jiān)管部門推卸責任的一個借口而已。將新股發(fā)行進行到底，而不考慮市場的承受能力，甚至無需為此承擔責任。
他表示，目前新股發(fā)行的市場化，只是一種選擇性的市場化。凡有利于新股發(fā)行的，就列入到制度中來了，相反，對于不利于新股發(fā)行的，則予以屏蔽。如投保局提到的八菱科技、海達股份中止發(fā)行的問題，這本來是市場化的成果。但監(jiān)管部門卻用二次發(fā)行來否決了這一市場化選擇，從而使得中止發(fā)行失去了任何意義。并且，盡管新股發(fā)行高舉著市場化的旗號，但其發(fā)行市盈率卻遠遠超過二級市場股票的市盈率水平。尤其是投資基金，哪怕就是承擔虧損的風險，也要將一級市場的新股搬運到二級市場中來，成為IP O的托，這是一種市場行為嗎？
正是為了融資的需要，A股的發(fā)行制度設計是有利于發(fā)行人的，是為新股順利發(fā)行服務的。最明顯的就是今年的IP O改革，不僅將50%新股份額配售給詢價機構，而且還取消了網(wǎng)下配售3個月的鎖定期，以調(diào)動詢價機構參與網(wǎng)下詢價的熱情，確保新股發(fā)行的順利進行。
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A股歷史7次停發(fā)新股與股指走勢
第1次：1994年7月21日-12月7日1994年7月20日粵宏遠A發(fā)行后，一直到當年12月8日中炬高新發(fā)行。新股暫停發(fā)行期間，滬指在當年7月29日見低325 .89點后，于同年9月13日漲至1052.94點。
第2次：1995年1月19日-6月9日1995年1月18日，儀征化纖招股后，到創(chuàng)業(yè)環(huán)保招股，其間新股暫停發(fā)行時間約5個月。當年2月7日見低524.43點后震蕩上行，5月22日最高摸至926.41點。
第3次：1995年7月5日-1996年1月3日6個月間僅有兩只股票發(fā)行，這段時間也被市場視為“暫停”新股發(fā)行。其間大盤跌至1月19日的512.83點后回升，當年年底飆升至1258.69點。
第4次：2001年9月10-2001年11月29日暫停新股發(fā)行兩個半月后ipo?暫停，11月29日開閘，當日華聯(lián)綜超的上市打破了IPO第四次暫停的沉寂，該股融資規(guī)模3 .95億元，當日上證綜指微跌0.16%，一周內(nèi)微漲0.59%。
第5次：2004年8月26日-2005年1月23日自雙鷺藥業(yè)發(fā)行之后，新股發(fā)行再度暫停，到2005年1月華電國際IPO。大盤先是反彈至1496.21點，隨后跌至1200點附近。
第6次：2005年5月25日-2006年6月2日因為股改的啟動，新股發(fā)行暫停了一年。滬指于2005年6月6日見低998.22點后，一路漲至2007年10月16日的6124.04點。
第7次：2008年9月16日-2009年6月29日大量發(fā)行新股導致股市連續(xù)暴跌，投資者信心盡失。IPO暫停后，但投資者仍心有余悸。滬指在10月28日創(chuàng)下1664.92點后才一路上行，于2009年8月4日上摸至3478.01點。
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