股權(quán)投資服務(wù)時(shí)代正在加速到來。
2020 年港股新股市場(chǎng)異常熱絡(luò)，多家科技企業(yè)、消費(fèi)企業(yè)赴港上市。
日前，國(guó)內(nèi)知名股權(quán)投資服務(wù)平臺(tái)清科創(chuàng)業(yè) ( 01945.HK ) 開始招股，將于 2020 年 12 月 30 日登陸港交所，成為港股中股權(quán)投資服務(wù)第一股。公司預(yù)計(jì)發(fā)行 4000 萬股（其中公開發(fā)售占比 10%，國(guó)際配售占比 90%），募資最多 4.4 億。
值得注意的是，在 IPO 之前，清科曾進(jìn)行多輪融資，紅杉中國(guó)、普華資本、海爾集團(tuán)、龔虹嘉、江南春等均在股東之列。今年 5 月最后一輪融資后，估值達(dá)到 18 億人民幣（約合 21 億港元），以本次發(fā)行中間價(jià)計(jì)市值 30 億港元計(jì)算，半年時(shí)間估值增長(zhǎng)了近 40%。
另外，這次清科創(chuàng)業(yè)上市的基石投資人，包括高瓴資本、盈科資本、IDG 資本、尚潤(rùn)圣運(yùn)等知名機(jī)構(gòu)，它們認(rèn)購的股份數(shù)量占到了全球發(fā)售的 47%。
由于這些知名投資機(jī)構(gòu)的加持，以及清科這個(gè)私募股權(quán)服務(wù)平臺(tái)具有的稀缺性，使得清科創(chuàng)業(yè)此次上市備受市場(chǎng)追捧，申購期間一路遭到資金瘋搶，公開發(fā)售部分已經(jīng)超購逾五百倍。
20 年服務(wù) 7 萬家知名投資機(jī)構(gòu)
在股權(quán)投資行業(yè)，VC/PE 作為成長(zhǎng)型企業(yè)的股權(quán)投資人，通常為企業(yè)提供資金以協(xié)助其業(yè)務(wù)發(fā)展，并在企業(yè)業(yè)務(wù)成功及利潤(rùn)增長(zhǎng)后退出（將股份出售給其他投資者或通過 IPO），實(shí)現(xiàn)收益。
清科集團(tuán)旗下的股權(quán)投資服務(wù)平臺(tái)清科創(chuàng)業(yè)，則主要為 VC/PE 提供數(shù)據(jù)、營(yíng)銷、咨詢、指導(dǎo)培訓(xùn)等服務(wù)，是國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)時(shí)間最長(zhǎng)的服務(wù)商之一。
自成立以來，該公司為七萬余家知名投資機(jī)構(gòu)提供過服務(wù)，在 2019 年為國(guó)內(nèi) VC/PE / 早期機(jī)構(gòu)投資人 100 強(qiáng)中的 71 家提供了服務(wù)，占國(guó)內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)服務(wù)市場(chǎng) 3.1% 的份額，且擁有中國(guó)最大的股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫。
從業(yè)務(wù)模式看，公司主要通過私募通（投資數(shù)據(jù)庫）、投資界（線上資訊平臺(tái)）、項(xiàng)目工場(chǎng)、沙丘大學(xué)等線上線下平臺(tái)，為行業(yè)提供包括數(shù)據(jù)、媒介、資本、市場(chǎng)評(píng)級(jí)、研報(bào)發(fā)布、媒體平臺(tái)、咨詢指導(dǎo)、培訓(xùn)、線下定制活動(dòng)在內(nèi)的 " 一條龍 " 服務(wù)。
相較于創(chuàng)投圈傳統(tǒng)的資管業(yè)務(wù)，清科創(chuàng)業(yè)更類似于股權(quán)投資行業(yè)的 " 服務(wù)生 "，具有底層基礎(chǔ)設(shè)施的屬性。其中，私募通是國(guó)內(nèi)最大的股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫，此有逾 21 萬名注冊(cè)用戶。
從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)看，報(bào)告期內(nèi)，清科創(chuàng)業(yè)的營(yíng)業(yè)收入從 2017 年的 1.29 億元增至 2019 年的 1.67 億元。凈利潤(rùn)也逐年上漲，由 2017 年的 1841 萬元增至 2019 年的 3452 萬元，利潤(rùn)率分別為 14.2%、16.5%、20.6%。在毛利率方面，公司的綜合毛利率基本維持在 40% 左右的水平。
從主營(yíng)收入構(gòu)成來看，營(yíng)銷服務(wù)是公司最主要的收入來源，主要通過線上資訊平臺(tái)（投資界）及線下行業(yè)活動(dòng)進(jìn)行全渠道營(yíng)銷獲得收入，但占比有下降的趨勢(shì)（2017 年至 2019 年分別為 54.3%、48.6% 和 40.5%）；數(shù)據(jù)服務(wù)收入（主要來自私募通及研究報(bào)告）占比超過 31%，這兩者是國(guó)內(nèi)股權(quán)投資服務(wù)細(xì)分市場(chǎng)增速最快的兩大領(lǐng)域。
另外兩大收入，咨詢服務(wù)（主要通過線上項(xiàng)目工場(chǎng)提供線上服務(wù)套餐和路演，以及線下咨詢費(fèi)或傭金）和培訓(xùn)服務(wù)的收入占比分別超過 13%，均呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢(shì)。
力學(xué)系出身的創(chuàng)始人
提到清科創(chuàng)業(yè)，一個(gè)必須提到的人物就是知名投資人、公司創(chuàng)始人倪正東。
倪正東是清華大學(xué)力學(xué)專業(yè)的研究生，原與做投資完全不沾邊。
1998 年，正在為出國(guó)留學(xué)備戰(zhàn)的倪正東看到一則新聞，說美國(guó)麻省理工學(xué)院在搞創(chuàng)業(yè)大賽，獎(jiǎng)金五萬美元。倪正東覺得這是一個(gè)特別好的點(diǎn)子，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)尚沒有高校開展過創(chuàng)業(yè)類大賽，清華大學(xué)作為中國(guó)第一等的人才聚集地，理應(yīng)成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)家的搖籃。
在學(xué)校的支持下，倪正東跟幾個(gè)同學(xué)拉到了 7 萬元的贊助，清華大學(xué)在各高校中啟動(dòng)了第一屆創(chuàng)業(yè)計(jì)劃大賽——清華大學(xué)創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽，后來演變成一項(xiàng)全國(guó)性的官方賽事—— " 挑戰(zhàn)杯 " 大學(xué)生創(chuàng)業(yè)計(jì)劃競(jìng)賽，在高校圈內(nèi)頗具知名度。
1999 年，研究生畢業(yè)的倪正東和幾個(gè)清華同學(xué)成立清科公司，開始了在創(chuàng)投行業(yè)的創(chuàng)業(yè)，成為國(guó)內(nèi)最早一批創(chuàng)投行業(yè)的入局者和推動(dòng)者。
隨后的 20 年里，倪正東和清科公司經(jīng)歷了 2001 年的美股互聯(lián)網(wǎng)泡沫、2008 年的金融危機(jī)、以及 2009 年后全民 VC/PE 的時(shí)代股權(quán)投資平臺(tái)哪個(gè)最權(quán)威，見證了大眾創(chuàng)業(yè)、資本涌動(dòng)的繁榮，也見過了募資艱難、監(jiān)管趨緊的資本寒冬。
在這個(gè)過程中，清科成為中國(guó)非常有影響力的創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資服務(wù)機(jī)構(gòu)，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了重要作用，倪正東本人也成為投資圈的風(fēng)云人物。
至今，倪正東自己直接和間接投資的公司多達(dá) 200 家，其中就包括紅衫資本、奇虎 360、愛康國(guó)賓、博納影業(yè)、三夫戶外、百合網(wǎng)、融 360 等知名企業(yè)，同時(shí)還投了 50 多個(gè)基金。
倪正東曾笑稱，有時(shí)候刷朋友圈看到哪個(gè)項(xiàng)目融資成功或者上市，以為跟自己沒關(guān)系，但其實(shí)他也是股東之一。
在見證了眾多企業(yè)的融資和上市后，如今倪正東自己也加入了上市融資的行列。
為了準(zhǔn)備本次上市，清科集團(tuán)在 2019 年對(duì)公司業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，在開曼群島主城成立了清科創(chuàng)業(yè)，將集團(tuán)的股權(quán)投資服務(wù)平臺(tái)裝入了離岸企業(yè)構(gòu)架的清科創(chuàng)業(yè)，主要業(yè)務(wù)為數(shù)據(jù)服務(wù)、營(yíng)銷服務(wù)、咨詢服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)。
集團(tuán)旗下的清科投資，則包括了清科創(chuàng)投、清科母基金、清科資管這些涉及資金管理及私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，保留在清科集團(tuán)其他子公司中。
2020 年 6 月重組工作完成后，清科創(chuàng)業(yè)迅速向香港聯(lián)交所提交了招股書。
股價(jià)或有亮眼表現(xiàn)
有分析認(rèn)為，當(dāng)前隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新潮愈演愈烈，股權(quán)投資正成為最重要的創(chuàng)富手段之一，股權(quán)投資時(shí)代加速來臨。
在科技進(jìn)步、注冊(cè)制開閘、資本市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容等積極因素的帶動(dòng)下股權(quán)投資平臺(tái)哪個(gè)最權(quán)威，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展前景十分可期。有預(yù)測(cè)顯示，我國(guó)的股權(quán)投資市場(chǎng)規(guī)模，有望從 2019 年的 1.11 萬億人民幣增長(zhǎng)至 2024 年的 1.73 萬億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá) 9.3%。
伴隨股權(quán)投資規(guī)模的不斷擴(kuò)大，2019 年市場(chǎng)規(guī)模僅為 130 億元的股權(quán)投資服務(wù)行業(yè)，相較于萬億級(jí)的股權(quán)投資市場(chǎng)，還有相當(dāng)大的增長(zhǎng)空間。
據(jù)灼識(shí)咨詢的預(yù)計(jì)，2024 年股權(quán)投資服務(wù)市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到 288 億元，2019 年至 2024 年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá) 17.2%。其中，股權(quán)投資數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到 19.6%，營(yíng)銷服務(wù)的復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到 22.9%，咨詢服務(wù)行業(yè)及培訓(xùn)服務(wù)行業(yè)復(fù)合年增長(zhǎng)率分別達(dá)到 13% 和 16.4%。
作為股權(quán)投資市場(chǎng)的 " 基礎(chǔ)服務(wù)商 "，清科創(chuàng)業(yè)憑借在股權(quán)投資行業(yè)的多年積淀和品牌影響力，對(duì)股權(quán)投資服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以及資本市場(chǎng)的加持，在未來的股權(quán)投資大潮中有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額和行業(yè)話語權(quán)，獲得更多行業(yè)紅利。
此次公司上市融資，得到多個(gè)優(yōu)質(zhì)基石投資者助陣，疊加公司在股權(quán)投資服務(wù)領(lǐng)域具有的品牌稀缺性（公司所處賽道在 A 股還沒有同類型的上市公司），以及創(chuàng)始人倪正東本人的影響力，引來了市場(chǎng)的高度關(guān)注，公司股價(jià)或有亮眼表現(xiàn)。
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