財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類(公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價)

《會計(jì)之友雜志》2014年第二十五期

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系的構(gòu)建

（一）指標(biāo)體系構(gòu)建的原則為了能夠客觀、全面地反映公司財(cái)務(wù)狀況，為公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理決策提供依據(jù)，需要綜合考慮各類影響因素，建立公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系。評價指標(biāo)選擇應(yīng)遵循如下原則：1.重要性原則。不同的指標(biāo)應(yīng)反映不同的方面和內(nèi)容，在選取指標(biāo)時應(yīng)考慮指標(biāo)對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響的重要性，可以依據(jù)歷史文獻(xiàn)使用指標(biāo)的頻率來選擇，使用指標(biāo)頻率越高，說明該指標(biāo)的重要性越高。2.全面性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評估必須綜合考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，在設(shè)置財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)時盡可能把所有因素考慮進(jìn)去，包括償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力等指標(biāo)。3.可比性原則?？杀刃砸笤u價者選擇指標(biāo)的含義明確、范圍清晰、統(tǒng)計(jì)口徑一致，在時間和空間上使指標(biāo)具有可比性。在選擇指標(biāo)時盡量選擇相對指標(biāo)，這些指標(biāo)不受公司規(guī)模大小的影響，不同規(guī)模和不同類型公司之間具有可比性。4.可操作性原則。選取財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價指標(biāo)時應(yīng)盡可能采用現(xiàn)行的財(cái)務(wù)指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，以使所選指標(biāo)易于定量化。

（二）指標(biāo)體系的構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價是一個具有綜合性、層次性、動態(tài)性的系統(tǒng)分析?？紤]到公司在追求利潤最大化的同時追求可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類，目前公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系應(yīng)該包括：償債能力、盈利能力、營運(yùn)能力、成長能力等指標(biāo)。1.償債能力。公司償債能力是指公司償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能不能及時償還到期債務(wù)，是評價公司財(cái)務(wù)狀況好壞的關(guān)鍵標(biāo)志。衡量償債能力的指標(biāo)主要有：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債比率、利息保障倍數(shù)及產(chǎn)權(quán)比率。2.盈利能力。公司盈利能力是指公司獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)公司收益數(shù)額的多少及其水平的高低。盈利能力指標(biāo)主要包括：總資產(chǎn)利潤率、銷售凈利率、主營業(yè)務(wù)利潤率、成本費(fèi)用利潤率等。3.營運(yùn)能力。公司營運(yùn)能力是指公司的經(jīng)營運(yùn)行能力，即公司運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)以賺取利潤的能力。公司營運(yùn)能力指標(biāo)主要包括：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。4.成長能力。公司成長能力反映公司在經(jīng)營過程中的發(fā)展能力和潛力，也是衡量公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。公司成長能力指標(biāo)主要包括：總資產(chǎn)增長率、經(jīng)營利潤增長率和留存收益總資產(chǎn)比。5.現(xiàn)金能力。公司現(xiàn)金能力反映公司當(dāng)期所獲得現(xiàn)金的能力，如果公司長期出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，公司會面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)金能力指標(biāo)主要包括：經(jīng)營現(xiàn)金流動負(fù)債比、經(jīng)營現(xiàn)金主營業(yè)務(wù)收入比、經(jīng)營現(xiàn)金總債務(wù)比。公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系見表1。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系權(quán)重的確定

（一）指標(biāo)體系權(quán)重確定方法的選擇層次分析法是確定權(quán)重比較科學(xué)的方法，也是綜合評價中確定權(quán)重應(yīng)用最多的方法，該方法是主觀與客觀相結(jié)合方法，具體步驟如下：1.建立遞階層次的評價指標(biāo)體系。通過分析各指標(biāo)的相互關(guān)系，建立遞階層次的評價指標(biāo)體系，如表1中各級指標(biāo)的關(guān)系。2.構(gòu)建兩兩比較判斷矩陣。評價指標(biāo)體系建立后。

（二）指標(biāo)體系指標(biāo)權(quán)重的確定按照層次分析法的步驟，首先請20位財(cái)務(wù)管理者對不同級別財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行兩兩比較，根據(jù)其相對重要性給出分值，建立不同級別指標(biāo)判斷距陣，最后對20份數(shù)據(jù)對角線上面數(shù)據(jù)求平均值，再對對角線下面數(shù)據(jù)求倒數(shù)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的劃分

為了對公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價，對指標(biāo)體系中各指標(biāo)劃分不同標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)劃分主要依據(jù)是參考有關(guān)文獻(xiàn)及有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，具體見表10。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價方法的選擇

本文運(yùn)用灰色聚類分析法對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價。應(yīng)用灰色聚類分析法進(jìn)行評價，克服了人為因素在整個評價過程中的影響，使評價結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀。因此，灰色聚類分析法是一種較為科學(xué)的評價方法，在綜合評價中應(yīng)用比較多。

（一）灰色聚類分析法的原理聚類分析是采用數(shù)學(xué)定量手段確定聚類對象間的親疏關(guān)系并進(jìn)行分型化類的一種多元分析方法，灰色聚類則是在聚類分析方法中引進(jìn)灰色理論的白化函數(shù)而形成的，是將聚類對象對不同聚類指標(biāo)擁有的白化數(shù)按不同的灰類進(jìn)行歸納財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類，提出以灰數(shù)的白化權(quán)函數(shù)生成為基礎(chǔ)的新的聚類方法。

（二）灰色聚類分析法評價的步驟本文運(yùn)用改進(jìn)的灰色聚類分析法對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行綜合評價，使評價結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀。具體步驟如下。1.按照評價要求所需劃分灰類。將各個指標(biāo)按各自取值范圍和間距相應(yīng)地劃分為5個灰類，劃分標(biāo)準(zhǔn)主要依據(jù)有關(guān)文獻(xiàn)及有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。第一灰類至第五灰類的下限和上限分別為：x1i~x3i，x3i~x5i，x5i~x7i、x7i~x9i、x9i~x11i，其中x2i、x4i、x6i、x8i、x10i為各段的中間值。當(dāng)指標(biāo)是正指標(biāo)時，各類分別對應(yīng)非常差、較差、一般、較好和非常好類；當(dāng)指標(biāo)是逆指標(biāo)時，各類分別對應(yīng)非常好、較好、一般、較差和非常差類。2.計(jì)算二級指標(biāo)屬于k類隸屬度。在灰色聚類分析中，一般計(jì)算灰色白化權(quán)函數(shù)，該函數(shù)僅計(jì)算屬于某灰類函數(shù)值。事實(shí)上某指標(biāo)屬于某類具有模糊性，為此，采用指標(biāo)隸屬度代替白化權(quán)函數(shù)。對于i指標(biāo)的一個實(shí)際值x屬于k類隸屬度，通過下列公式確定。二級指標(biāo)屬于k類隸屬度見圖1。3.計(jì)算一級指標(biāo)屬于k類綜合聚類系數(shù)。假設(shè)一級指標(biāo)p中包含q個二級指標(biāo)，第i個二級指標(biāo)權(quán)重為Wi，則一級指標(biāo)p屬于k類綜合聚類系數(shù)價對象中包含m個一級指標(biāo)，則評價對象屬于k類的綜合聚類系數(shù)計(jì)算公式為。

五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價的應(yīng)用

為了全面了解構(gòu)建模型的應(yīng)用情況，將該模型運(yùn)用到唐山陶瓷股份有限公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價中。該公司成立于1998年，并于當(dāng)年在深圳證券交易所上市發(fā)行股票。根據(jù)唐山陶瓷股份有限公司主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)整理得到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系所需指標(biāo)，具體數(shù)據(jù)見表11。根據(jù)公式（6）~（8）計(jì)算償債能力二級指標(biāo)的灰色白化權(quán)函數(shù)，同時依據(jù)公式（9）計(jì)算一級指標(biāo)屬于k類綜合聚類系數(shù)。2008—2010年度唐山陶瓷股份有限公司償債能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價結(jié)果見表12。從表12可以看出，2008年度該公司的償債能力、盈利能力及現(xiàn)金能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價結(jié)果為非常差類別；營運(yùn)能力評價結(jié)果為較差類別；成長能力評價結(jié)果為較好類別；綜合評價結(jié)果為非常差類別，反映該公司在當(dāng)時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。2010年度該公司的償債能力、盈利能力及成長能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價結(jié)果為非常差類別；營運(yùn)能力評價結(jié)果為較好類別；現(xiàn)金能力評價結(jié)果為較差類別；綜合評價結(jié)果為非常差類別，反映該公司在此時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是非常大。由于公司財(cái)務(wù)狀況不佳，2011年該公司進(jìn)行重組合并。

六、結(jié)論

構(gòu)建公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價指標(biāo)體系，能夠比較系統(tǒng)、全面、真實(shí)地反映公司的財(cái)務(wù)狀況。層次分析法是確定權(quán)重比較科學(xué)的方法，可以根據(jù)不同行業(yè)的特點(diǎn)確定不同權(quán)重。運(yùn)用改進(jìn)的灰色聚類分析法對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價，使評價結(jié)果更加準(zhǔn)確、客觀，同時也能分析不同方面所處的風(fēng)險(xiǎn)級別，比較直觀地掌握公司在不同方面的風(fēng)險(xiǎn)狀況，為公司科學(xué)決策提供依據(jù)。通過實(shí)例檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛻?yīng)用效果，證實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價結(jié)果與實(shí)際相符。

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